资金高低切换，AI板块巨震、5只龙头股市值缩减1900亿

市场分析认为，融资是助涨助跌的，当市场处于上涨趋势时，融资盘的存在会形成一种正向循环，不断推高股价，增强赚钱效应，吸引投资者进一步融资买入。当市场开始下跌时，融资盘可能触及平仓线，抛售形成新的卖压会放大个股波动。

目前，买卖双方对中际旭创的分歧巨大。申万宏源前首席策略师凌鹏在微信公众号发文，质疑中际旭创2027年净利润预测超过250亿的线性外推合理性。另一边，国盛证券、兴业证券分别在9月7日、9月6日发布中际旭创研报，分别给予“买入”“增持”评级。

风格切换正当时？

在AI硬件大跌的同时，调整已久的医药与猪肉板块却逆势走强，资金高低切换的迹象明显。具体到盘面，此前一直滞涨的医疗方向全线补涨，开立医疗（300633.SZ）、联影医疗（688271.SH）涨超10%，迈瑞医疗（300760.SZ）放量涨近5%。猪肉板块集体走强，傲农生物（603363.SH）封板，新希望（000876.SZ）、巨星农牧（603477.SH）涨逾5%。

此外，沪深300板块多只龙头股大涨，汇川技术收盘涨逾11%，创2021年8月6日以来新高，三七互娱（002555.SZ）、三花智控（002050.SZ）、中国电影（600977.SH）、中国卫星（600118.SH）等个股涨停。

资金高低切换本质上是风险与收益的再匹配，是资金追求更高安全边际和潜在回报率的理性选择。当某个板块在资金推动下估值升至历史高位，其价格往往已透支未来数年增长预期，进一步上涨空间有限而下行风险积聚。相反，一些基本面稳健的板块可能因市场关注度低、短期景气度平淡而处于估值洼地，呈现出显著的性价比优势。

结合中报业绩与行业估值来看，当前市场资金高低切换主要存在以下逻辑支撑，一是中报披露结束后，电新、汽车、农林牧渔等板块存在景气度改善趋势，二是这些板块普遍估值相对低估。

经过长期调整，医药板块估值已处于历史低位，而猪肉板块则受益于周期见底预期，两者均具有较高的安全边际。截至9月8日，中证医疗指数年内上涨22.45%，当前市盈率TTM为37.57倍，处于历史39.92%分位点，指数点位距离2022年7月份的阶段高点仍有至少50%上涨空间。

猪产业指数年内仅涨7.28%，市盈率TTM为14.25倍，处于历史17.51%分位点，且距离2024年10月8日高点仍有5%涨幅空间。

被资金青睐的低估值板块，其中报业绩获得明显改善。猪肉板块中报业绩改善不俗，板块26家上市公司上半年营业收入同比增速平均值16.61%，中位数9.54%，归母净利润同比增速平均值91.5%，中位数36.24%，尤其是盈利能力明显改善，中位数指标大幅跑赢全A水平。

就9月风格切换，招商证券研报认为，当前A股整体估值水平已不低，但各风格内部差异仍相对较大，剔除银行的大盘、质量成长等风格仍有一定的估值上涨空间。

东吴证券认为本周三公布的PPI可能是中短线风格切换的“发令枪”，若PPI不及预期，市场大概率维持震荡格局，建议关注泛科技中相对低位、具备“看涨期权”特性的机器人、AI应用、智驾等，不过考虑到当前ETF交易占比提升带动板块联动性增强，若AI高位品种出现调整，则中下游板块也较难逆势有巨大涨幅。若PPI明显好于预期，则未来1~2个月有望切入顺周期价格品种主线，但中长期、直到明年上半年仍看好科技方向。

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