下周，科技成长风格仍为主线

本周市场核心洞察：全球流动性宽松预期升温，推动风险偏好回升，科技成长主线引领全球市场表现。主要股指普遍上涨，美股三大指数创历史新高，港股科技板块大幅反弹，A股呈现“小盘强、大盘弱”的分化格局，资金持续向成长赛道聚集。

全球市场中，美联储降息预期主导风险资产走势。美股三大指数均创历史新高，纳斯达克指数上涨2.21%，标普500指数涨1.22%，道琼斯工业指数涨1.05%，科技与成长股成为主要推动力。欧洲市场波动有限，STOXX50波动率指数微涨1.76%，英、法、德主要股指涨跌互现。亚太市场方面，港股表现突出，恒生科技指数大幅上涨5.09%，创年内单周最大涨幅，恒生指数涨0.59%，南向资金净流入337.26亿港元，较前一周有所回落。日经225指数和韩国综合指数分别上涨0.62%和1.46%。

A股市场呈现明显的“成长强、周期弱”特征，资金持续流向成长类板块。创业板指上涨2.34%，科创50指数涨1.84%，深证成指涨1.14%；而上证指数下跌1.30%，沪深300跌0.44%，显示大盘股承压。成交方面，深市活跃度高于沪市，深证成指成交7.09万亿元，创业板指成交3.35万亿元，反映资金集中涌入成长赛道。市场情绪回暖，AI、光刻机等主题板块表现活跃，全周共2504只个股上涨，2757只下跌，结构性行情特征显著。

港股市场中科技板块表现强势，南向资金持续流入。恒生科技指数周涨5.09%，成分股中蔚来、商汤、华虹半导体等涨幅均超18%。

行业与概念方面，高景气赛道与周期板块出现轮动，金融板块整体承压。A股申万一级行业中，煤炭板块领涨，涨幅为3.51%，电力设备、电子、汽车等中游制造行业紧随其后，涨幅均超2.9%，显示市场持续关注政策支持领域。金融板块表现疲软，银行、有色金属、非银金融跌幅均超过3.5%，反映大盘价值股遭资金减持。

概念板块中，光刻机、光模块、半导体设备、汽车配件等指数涨幅均超5%，而有色金属、贵金属类板块受海外需求走弱影响，稀土、黄金珠宝指数分别下跌7.37%和6.05%。

大宗商品市场呈现“能源强、金属弱”格局。能源品方面，铁矿石涨1.13%，INE原油涨1.55%，体现国内基建需求韧性；贵金属承压，SHFE黄金跌0.35%，受美元走强和实际利率回升影响；工业金属普遍走弱，SHFE铜和INE国际铜分别下跌0.93%和1.16%，反映全球制造业景气度回落抑制需求预期。

政策与事件方面，国内外释放宽松信号，产业政策持续发力。美联储如期降息25个基点，为年内首次降息；中国央行开展6000亿元逆回购操作，维持流动性合理充裕。产业政策上，八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案》，推动智能网联汽车发展；商务部对美模拟芯片启动反倾销调查，强化半导体自主可控主线。

整体来看，当前市场核心逻辑仍围绕“全球流动性宽松预期+国内产业政策支持”展开。美联储降息提振风险偏好，国内AI、新能源等“新质生产力”领域政策持续落地，吸引资金向成长板块集中。南向资金与两融资金同步加仓，显示杠杆资金与配置资金形成合力。

展望下周，科技成长风格仍为主线，但需警惕利好兑现后的波动。电子、通信、计算机等高景气板块在政策与业绩双支撑下，仍为资金关注重点，光通信、半导体设备等需求旺盛的细分领域表现值得期待。但部分个股涨幅较大，资金获利了结意愿上升，短期可能面临回吐压力。尽管行业基本面向好、营收增长稳健，当前估值已偏高，需警惕业绩不及预期或资金流出带来的波动加剧。建议投资者重点关注业绩确定性较强的方向，密切跟踪资金流向与换手率变化，灵活应对短期调整风险。

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