国信证券-农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（177）：鸡蛋价格节中快速回落，肉牛价格Q4有望加速上涨-251007

核心观点

周度农产品跟踪：新一轮牛价上涨已开启，生猪价格支撑较强。

生猪：产能维持低波动，预计2025年猪价景气有望延续。10月6日生猪价格12.55元/公斤，较节前环比-1.65%。

白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。10月6日，山东大厂鸡苗价格3.60元/羽，较节前持平；毛鸡价格3.35元/公斤，较节前持平。

黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。9月30日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.5/6.6/9.0元，周环比分别+0.00%/+0.00%/+0.00%。

鸡蛋：在产父母代存栏维持增长，中期供给压力较大。10月6日，馆陶鸡蛋报价117元/箱，较节前环比-16.43%。

肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好2025年牛周期反转上行。9月30日，国内育肥公牛出栏价为25.96元/kg，环比持平；牛肉市场价为61.25元/kg，环比持平。

原奶：三季度奶牛去化有望加速，原奶价格年底或迎拐点。9月25日，国内主产区原奶均价为3.04元/kg，周度环比+0.33%，同比-3.19%。

豆粕：短期到港供给宽松，中长期供需支撑走强。9月30日，国内大豆现货价为3987元/吨，周度环比-1.39%；10月6日，豆粕现货价为2998元/吨，周环比-0.46%。

玉米：国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨。9月30日国内玉米现货价2353元/吨，周环比+0.13%，同比+8.73%。

白糖：短期进口到港增加，关注到港节奏及原油价格波动。9月30日，国内广西南宁糖现货价为5760元/吨，较上周环比-0.35%。

橡胶：短期价格预计趋稳，中期看好景气向上。9月30日，泰标现货价为1850美元/吨，周环比+1.1%；全乳胶山东市价为14250元/吨，周环比-3.1%。

核心观点：看好牧业大周期反转，养殖链低估值龙头标的以及宠物消费成长。1）肉牛及原奶：看好2025年国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：反内卷支撑长期价格中枢，看好龙头低估值修复。3）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。4）饲料：白马海大集团超额收益明显，有望受益水产景气复苏。5）禽：白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡或率先受益内需提振，看好龙头低估值修复。

投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物、海大。1）牧业推荐：优然牧业、中国圣牧、光明肉业等。2）生猪推荐：德康农牧、牧原股份、华统股份、温氏股份、邦基科技、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。3）宠物推荐：乖宝宠物、瑞普生物等。4）饲料推荐：海大集团等。5）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。6）动保推荐：回盛生物等。7）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、国投丰乐、隆平高科等。

风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。

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