这只基金提前布局的行业已连涨5月，净值逆势上涨的背后

来源：基金2025年中报，Choice，股价涨跌截至2025.10.14

而从全年来看，银华沪深股通前十大的8只光伏个股中，有6只实现年内正收益。

二季度新进的爱旭股份与帝科股份分别上涨51.18%和66.27%，表现突出；

被大幅增持的聚和材料，今年也上涨了46.79%。

和玮在定期报告中指出，二季度组合结构有所调整，兑现了部分有色金属板块的收益，并大幅加仓新能源方向。

他认为，当前市场对光伏行业的预期已降至冰点，

相关龙头公司在财务上也做了充分准备，股价处于底部区域。

后续供给侧的变化可能来自政策引导、行业协同或市场出清。

中长期看，行业底部格局有望逐步改善，已具备较好的中长期配置价值。

对光伏的左侧布局，正符合他一贯的投资风格，

在进行行业比较后，挑选出胜率更高的提前布局，避免被动追逐市场趋势，真正做到“坚持做长期正确的事”。

3、重配有色获利丰厚

把握宏观周期和供需格局

和玮的投资风格自然也使得他的持股周期会更长，这对基金经理的思考深度和前瞻判断能力要求更高。

比如对基金长期收益作出重大贡献的有色板块，和玮在2021年底就开始布局，并坚定长期持有，收获了丰厚的回报。

第一大重仓股云铝股份持有至今超过三年，这几年来股价年年上涨，期间从低点8.4元上涨至目前约21元。

中国铝业亦是其长期持有标的，截至9月28日，自2022年底低位买入以来涨幅已实现翻倍。

此外，组合也较早就配置了天山铝业、洛阳钼业、紫金矿业、中金黄金等多只牛股。

之所以能长期坚定持有有色金属，正是和玮“在不确定中寻找确定性”这一投资理念的落地。

通过融合宏观趋势判断，以及深入的产业供需分析，选择基本面趋势为驱动的行业公司，

并且注重买入价格，在估值合理区间逐步建立仓位。

和玮在历次定期报告中也曾用他的框架分析过有色板块的周期走向。

宏观层面，他认为美元信用面临长期下行趋势。在此背景下，资源品因具备实物属性和货币锚定价值，成为对冲货币风险的重要工具，具备中长期配置的确定性。

中观层面，各细分品种供需格局坚实，

黄金，作为各国央行资产配置中去美元化的首选，其储备需求持续存在，底层逻辑稳固；

铜在新能源车、数据中心与电力传输等新兴领域需求持续增长，而海外铜矿资本开支有限，供给约束下价格支撑力强；

铝：作为轻量化关键材料，广泛应用于新能源车、机器人及低空经济等领域，国内电解铝产能受能耗“双控”政策严格限制，供给端持续偏紧。

因此，2025年中报显示，尽管基金在二季度增配了光伏，但对铝、铜、黄金等核心品种仍保持较高持仓。

4、首选胜率再看赔率

在更小波动方向上获取收益

在多年的投资实践中，和玮逐步形成了一套以“注重风险收益比、控制回撤”为核心的投资框架。

这一风格一方面要实现超额收益，并且是控制一定的行业偏离来获取超额收益，另一方面同时有回撤的约束；

这些都促使他在选股时更追求正确率，首先看胜率，其次再看潜在收益率；结合基本面、估值与交易三个层面综合作出投资决策。

基本面上，立足长周期视角，在宏观趋势与行业中观层面寻求双重验证，以提升投资确定性；

估值体系中，注重对行业护城河的理解，以及终局思维下的价值判断；不参与交易拥挤、估值过高的赛道，偏好估值合理、具备分红提升潜力的标的；

交易上始终保持慎重，仅在基本面清晰、估值安全、持有期可延长的前提下进行重仓配置，

具体表现为两种情形：

一是价格足够低、具备足够吸引力，能够以时间换空间，且回撤可控；

二是预期处于底部抬升阶段，处于趋势形成的中早期。

简单给总结一下，和玮的这套风格打法，就是“不贪”，追求更高胜率而非高赔率的回报。

这样的结果是，短期排名可能未必亮眼，但长期净值能稳健向上。

同时，基金经理有他的一套方法控回撤，在更小波动的方向上去获得合适的收益，

简单说就是在下跌风险更小，但未来回报并不低的行业主题中配置。

这样短期可能跑不快，但一步一个脚印，拉长了时间看，基金长期业绩并不平庸，还能战胜市场；

而且，基金净值波动会更平缓，投资者省心，持有体验更舒适。

对于追求稳稳的幸福的投资者来说，这是一个可以考虑当作底仓的产品。

– 结语-

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