欧莱雅Q3销售又逊预期，中国高奢需求复苏但北美逊色，股价跳水｜财报见闻

美妆巨头欧莱雅集团三季度销售止降回增，但还略低于华尔街预期，面临关税冲击的北美市场销售放缓部分抵消了中国奢侈品需求复苏的推动。

当地时间10月21日周二，总部位于法国的欧莱雅集团（L’Oréal）公布，2025年第三季度总销售额为103.3亿欧元，同比增长约0.5%，扭转了二季度下滑1.3%的势头，略低于分析师预期的104.4亿欧元。三季度同店销售增长4.2%，远超二季度增速2.4%，还低于分析师预期增速4.85%。

至此，欧莱雅已连续两个季度的销售额和同店销售增长逊于预期。三季度北美市场表现最为逊色。欧莱雅暗示北美的业绩部分受到去年IT系统调整影响。虽然欧莱雅未提及美国三季度对进口欧盟化妆品征收15%的关税影响，但华尔街见闻此前提到，欧莱雅在美国市场销售的产品中，约有30%来自进口。

欧莱雅在财报中指出，中国大陆和北美的业绩持续复苏推动了今年前三季集团增长。其表示，今年前三个季度，在中国等北亚地区的同店销售增长0.5%，为两年来首次录得正增长，增速超过市场平均水平。

财报公布后，临近美股午盘时曾涨约2%的欧莱雅美股粉单盘中跳水，迅速转跌，短短5分钟左右，盘中跌幅扩大到5%以上，此后进一步下挫，美股尾盘刷新日低至86.33美元时，日内跌6.4%，最终收跌逾5.1%。

三季度北亚地区同店销售大逆转 北美增速超预期放缓

分地区看，三季度欧莱雅在最大市场欧洲的销售加快增长，同比销售增速是二季度的两倍多，同店销售增速几乎为二季度的两倍。

在包括中国在内的北亚地区，三季度同比销售降幅较二季度的11%以上大幅收窄至0.1%，同店销售还超预期大逆转，在二季度下降近9%后，三季度增长将近5%，比分析师预计的3%以上增速更强劲。

欧莱雅指出，今年前三个季度在中国大陆的销售额录得低个位数增长，强于小幅增长的市场平均水平。一季度，欧莱雅在该市场的销售势头持续改善，三季度达到中等个位数增长。这得益于高档化妆品事业部的销售好转，反映了高端护肤市场的复苏，以及兰蔻Absolue Longevity、赫莲娜Re-Plasty50以及圣罗兰Vinyl Ink等一系列丰富的产品线创新。

欧莱雅称，在日本，入境游推动了销售增长。在韩国，所有业务都为增长做出贡献，包括最近收购的本土护肤品牌Dr. G。

北美地区的三季度销售额重回下行，由二季度增长超2%转为下降逾4%，同店销售增长不足2%，远低于二季度8%以上的增速，而分析师预期的增速只放缓不到二季度的一半。

欧莱雅称，考虑到去年的IT系统升级转型影响，北美地区今年前三个季度的同店销售增速可以从1.8%上调至3.2%，并未较上半年增速2.0%放缓，反而提速。这显示，市场环境稳步改善，以及近期的创新开始发挥作用。

三大市场销售数据如下：

欧洲：三季度销售额35.73亿欧元，同比增长4.6%，同店销售增长4.1%，二季度销售增长2.0%、同店销售增长2.4%。

北美：三季度销售额29.72亿欧元，同比下降4.3%，同店销售增长1.4%，分析师预期增长4.41%，二季度销售增长2.4%、同店销售增长8.4%。

北亚：三季度销售额19.53亿欧元，同比下降0.1%，同店销售增长4.7%，分析师预期增长3.22%，二季度销售下降11.3%、同店销售下降8.8%。

欧莱雅的四大事业部中，三季度只有包括豪华香水在内的高档化妆品销售同比下滑，不过降幅已较二季度的逾5%收窄过半。四大业务销售数据如下：

大众化妆品：三季度销售额37.63亿欧元，同比增长0.4%，同店销售增长3.8%，二季度销售下降0.4%、同店销售增长3.3%。

高档化妆品：一季度销售额37.20亿欧元，同比下降1.5%，同店销售增长2.5%，二季度销售下降5.3%、同店销售下降1.9%。

专业美发产品：一季度销售额16.18亿欧元，同比增长1.1%，同店销售增长5.1%，二季度销售下降0.4%、同店销售增长3.5%。

皮肤科学美容：一季度销售额12.33亿欧元，同比增长6.1%，同店销售增长9.3%，二季度销售增长7.3%、同店销售增长11.5%。

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