开云美妆战略大转向，欧莱雅成“接盘侠”

欧莱雅集团与开云集团于10月20日共同宣布，双方已达成一项价值40亿欧元的战略合作协议。

根据协议，欧莱雅将将以现金方式支付40亿欧元的价格收购开云集团的美妆业务，其中包括香水品牌Creed的所有权，以及古驰、葆蝶家和巴黎世家三大奢侈品牌为期50年的美妆及香水独家授权。

此次交易预计将于2026年上半年完成，目前仍需获得监管部门批准。

根据双方协议，欧莱雅与开云集团的合作包含三大关键布局：

首先是欧莱雅将收购开云集团旗下的美妆业务，其中包括开云集团在2023年才以35亿欧元价格收购的香水品牌Creed。

其次是品牌授权安排。欧莱雅获得了开云集团旗下古驰、葆蝶家和巴黎世家三大品牌的美妆及香水独家授权，授权期限为50年。值得注意的是，古驰品牌的美妆授权目前由科蒂集团持有，预计将在2028年现有授权期满后正式转交欧莱雅。

第三项合作是合资企业设立。除了美妆领域，双方还将共同成立一家股权各占50%的合资公司，联手探索奢侈品、健康与长寿领域的商业机会。

出售美妆业务的背后，是开云集团严峻的财务压力。截至2025年6月底，开云的净负债额已达95亿欧元，还有60亿欧元的长期租赁负债。

开云集团CEO Luca de Meo 表示，“此次战略联盟对开云而言是关键一步。与全球美妆领导者联手，能加速旗下主要品牌在香水和化妆品领域的发展，实现规模效应，释放长期潜力，就像YSL美妆在欧莱雅管理下取得成功那样。”

但开云选择出售美妆业务仍旧引发极大的震动。

首先绕不开的就是开云目前的财务状况。2025年上半年，古驰营业利润较去年同期暴跌52%至4.86亿欧元，营收下跌16%至75.87亿欧元。同时，开云集团旗下核心品牌古驰的表现仍旧持续低迷。

9月， Luca de Meo 曾向投资者表示：“我们必须持续削减债务，并在必要时对部分品牌进行合理化调整、重组及重新定位。”

然而，很少有人预料到，他上任后对集团业务进行结构性改革的第一步会落在美妆业务上。

这一战略转变与开云集团2023年高调组建美妆部门的决策形成鲜明对比。当时，开云收购了Creed，并聘请雅诗兰黛前高管拉法埃拉·科纳吉亚担任美妆部门首席执行官，雄心勃勃地进军美妆领域，并为旗下品牌葆蝶家和巴黎世家推出香氛系列产品。

有媒体报道称，自营美妆业务对奢侈品集团具有多重吸引力，在奢侈定位的产品中，美妆与手袋的利润率几乎可以“并驾齐驱”，定价更为亲民的美妆产品也日益成为吸引更广泛消费群体的重要突破口。

特别是在奢侈品行业增长整体放缓的背景下，美妆业务，特别是像口红这样的“入门级奢侈品”被视为吸引更广泛客群、尤其是追求品质的中产和年轻消费者的重要抓手。另一奢侈品牌LV也是在今年才正式进军美妆领域，与香奈儿、迪奥等竞争对手抢占顶奢美妆的空白。

有业内人士表示，自营美妆品牌的供应链建设和研发投入需要大量的投入和长期的积累，美妆业务发展到一定规模至少需要5至10年的投入，对财务状况陷入僵局的开云，或许直接把美妆业务换成40亿欧元更适合其现在的发展状况。

对欧莱雅而言，此次收购是其完善高端美妆布局的重要一步。这也是欧莱雅集团历史上规模最大的一笔交易，超过2023年以25亿美元收购雅诗兰黛的交易。

近年来，欧莱雅在香水领域持续扩张，先后收购多个香水品牌，包括2025年购入的高端中东香水品牌Amouage。

集团首席执行官叶鸿慕表示：“通过收购Creed，我们将在快速增长的小众香水市场确立领军地位；而古驰、葆蝶家与巴黎世家均为极具实力的高级时装品牌，拥有巨大的增长潜力。”

欧莱雅在高端美妆领域的野心也体现在其市场表现上。2025年上半年，欧莱雅集团销售额增长3%至224.73亿欧元，营业利润率上升至21.1%。

另有业内人士分析认为，开云与欧莱雅的合作模式可能成为新趋势：不是简单的授权或自营，而是通过股权合作、成立合资公司等模式实现利益绑定，既能保持奢侈品品牌调性，又能借助专业美妆公司的运营能力。

可以预见，交易完成后，全球美妆市场格局将再次面临洗牌。

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