A股突破4000点，十年沉寂终迎爆发，“慢牛”新格局开启

在某大型券商首席策略分析师看来，上证指数突破4000点具有较强的信号意义，毕竟是整数平台，会吸引更多增量居民资金入市。所以，沪指站稳4000点之后，市场情绪会更加乐观。

事实上，尽管9月以来行情有所波折，市场仍有不少声音坚定认为，上证指数这轮行情会涨到4000点。那么，真的到了4000点以上，短期是否可能会预期兑现，从而对市场形成一定压力呢？

“4000点仍然不是终点。”某头部券商首席策略分析师颇具自信地向记者指出。“当前，中国市场上升的动力是健康的，是可持续的，中国股市还会有新高。”他表示，“接下来如果出现一定调整，没必要太恐慌，行情未到终点”。

不过，也有一些机构人士认为，上证指数到4000点之后，短期行情可能会有所反复。“预计上证指数突破4000点后，短期政策可能会略微降温，避免市场短期过热。所以我猜想4000点附近可能会有所反复。”上述某大型券商首席策略分析师表示。

“上证指数一定会突破4000点，但预计在4200点附近会有压力。”某头部券商首席投资顾问近日告诉记者。

沪上某私募人士则向记者表示，“4000点作为一个重要的心理和技术关口，市场大概率会出现反复震荡和整固。部分投资者可能选择获利了结，前期套牢盘也可能解套卖出，这些会带来抛压。历史上重要关口突破后，市场往往需要时间消化获利盘和套牢盘。”

沪指前两次突破4000点后

强势格局维持数月以上

回顾1990年以来的A股历史，上证指数运行在4000点上方的时间总体上只有两段：2007年5月~2008年3月、2015年4月~8月。两段时间累计近15个月，其余时间上证指数均在4000点下方。

尽管上证指数在4000点以上的时间整体较短，不过历史上沪指一旦强势突破4000点，强势格局短期内难以被打破。

从2005年6月6日的998点起，上证指数启动了一轮轰轰烈烈的大牛市。2007年5月9日，沪指历史首次突破4000点。虽然在此后的“5·30事件”中短期跌破4000点，但此后指数总体在4000点上方维持了近10个月时间。

从2013年6月25日的1849点起，上证指数再度启动了一轮牛市。2015年4月8日，沪指历史上第二次突破4000点，此后大盘经历快速上涨后便迎来大幅震荡；2015年6月29日，大盘在此轮行情中首次跌破4000点，并于7月上旬一度跌破3400点；此后一个多月内，沪指在多次反弹中曾短暂站上4000点，但最终于当年8月18日正式告别这一关键点位。

总体而言，从市场的运行节奏来看，以往两轮牛市阶段，上证指数突破4000点之后，强势格局维持数月之久，对应着步入此轮牛市的中后期。

展望这轮牛市的空间，上海证券研究所所长花小伟向记者表示，“我们以A股总市值变化观察，2010年以来A股经历了两轮大牛市：2014年4月至2015年6月，A股总市值增加了147%，上市公司数量增加了10%；2019年1月至2021年12月，A股总市值增加了111%，上市公司数量增加了29%。此轮行情从2024年9月启动，截至2025年8月，A股总市值增加了47%，上市公司数量增加了1%。我们认为，从这个角度看这一轮行情可能后续仍然有空间。”

综合上述机构人士观点来看，即便对短期行情存在分歧，大部分机构人士对4000点以上的A股的中长期前景依然乐观。“最终趋势大概率是不变的，至于上涨空间不太好预测，大概率一步步滚动向上吧。”上述某大型券商首席策略分析师告诉记者。

“如果指数能有效突破4000点并站稳，年内进一步上行的空间将被打开。但这个过程不会一蹴而就。市场更可能呈现‘进二退一’或‘震荡上行’的格局。”上述沪上某私募人士进一步指出。

“科技牛”成收复4000点最大动力

尽管“9·24”以来，市场总体呈现普涨格局，但市场的结构性依然较强，“科技牛”一马当先，AI产业链、锂电池、创新药、有色金属等细分板块领跑。

据Choice数据统计，今年10月27日之前的一年间，在申万一级行业中涨幅居前的分别是通信、有色金属、电子、综合、机械设备、电力设备、汽车、传媒、计算机。其中，受AI算力产业高景气驱动的通信行业凭借77.5%的累计涨幅一马当先。与此同时，此前两轮牛市充当“旗手”的非银板块风光不再，消费、房地产、能源产业链等传统产业则表现垫底。

相比之下，从沪指前两次突破4000点的前一年来看，非银、房地产产业链等传统周期行业一度都是行情的主要推手，而近阶段炙手可热的电子行业则排名靠后。

机构：市场热点有望扩散

随着沪指时隔10年重返4000点上方，后续机构们将如何布局未来的行情？

沪上某私募人士告诉记者，“军工板块作为群众基础最好的板块之一，‘九三阅兵’大概率不是兑现节点，而是新一轮行情（不仅仅是军工，而是中国资产的集体重估）的开始。我们仍然维持看多做多，同时也警惕市场波动率进一步增大的风险，在军工、AI、医药三大方向中精选安全边际突出的个股进行配置，拒绝追涨杀跌。”

国泰海通策略团队近日发布观点指出，继续看多中国股市，“首先，中国‘转型牛’内在趋势确定：经济转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革。当下中国社会和投资人关于‘找资产’的需求持续井喷，尤其是发展逻辑坚实的优质资产；另外，从交易上来看，当前A股热门科技赛道调整幅度已接近历次科技牛情绪性调整的均值水平，尤其是当前风险冲突和机构止盈相互交织有望令市场结构的改善速度更快。”

光大证券策略团队近期总结了历史牛市板块轮动的规律，“牛市行情中不一定总是存在长期主线，长期主线的板块特征也并不明显。分阶段来看，流动性驱动行情下，前期关注金融、中期关注TMT、后期关注金融；基本面驱动行情下，前期关注消费、中期关注制造、后期关注地产。本轮牛市目前或以流动性驱动为主，可能正处于中期。TMT或成为牛市中期主线，当前可重点关注，若行情逐渐过渡至后期，可关注金融板块。未来牛市若转向基本面驱动，先进制造值得重点关注，若行情演绎至后期，可关注地产板块。”

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